Thị trường vàng quốc tế ngày 21 tháng 11 năm 2025 đang cho thấy sự củng cố vững chắc, được hỗ trợ bởi những kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng trong tương lai gần và các yếu tố rủi ro địa chính trị dai dẳng. Giá vàng giao ngay hiện đang dao động quanh mức 2395 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng tương lai tháng 2/2026 được giao dịch ở mức 2410 USD/ounce. Đồng Đô la Mỹ (DXY) đã giảm nhẹ về mức 103.20, phản ánh những đồn đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào đầu năm tới.
Phân tích các yếu tố tác động
1. Chính sách tiền tệ và dữ liệu kinh tế vĩ mô:
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã duy trì mức lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 5.00% - 5.25% trong cuộc họp gần đây nhất. Tuy nhiên, thị trường đang đặt cược lớn vào khả năng cắt giảm lãi suất vào quý 1 năm 2026, với xác suất hơn 70% cho một đợt cắt giảm ít nhất 25 điểm cơ bản vào tháng 3. Dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy sự hạ nhiệt đáng kể: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10/2025 công bố ở mức 3.1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi Chỉ số giá sản xuất (PPI) đạt 2.8%. Mặc dù vẫn cao hơn mục tiêu 2% của FED, những con số này đã đủ để củng cố lập luận về việc nới lỏng chính sách trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chững lại. Đồng USD, vốn là đối trọng truyền thống của vàng, đã chịu áp lực giảm giá khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4.35%, làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ vàng.
2. Dòng tiền ETF và nhu cầu vật chất:
Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng toàn cầu đã ghi nhận tuần thứ ba liên tiếp có dòng tiền ròng dương, với tổng lượng vàng nắm giữ tăng thêm khoảng 5 tấn trong tuần qua. Điều này cho thấy sự quan tâm trở lại của các nhà đầu tư tổ chức đối với vàng như một kênh trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát tiềm ẩn. Tại châu Á, nhu cầu vật chất vẫn duy trì mạnh mẽ. Ấn Độ đang bước vào mùa cưới và lễ hội cuối năm, thúc đẩy nhu cầu mua sắm trang sức và vàng miếng. Trung Quốc, mặc dù có một số lo ngại về tăng trưởng kinh tế, nhưng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục là người mua vàng tích cực, đồng thời nhu cầu từ người dân cũng được ghi nhận tăng lên khi họ tìm kiếm tài sản an toàn trong bối cảnh thị trường bất động sản và chứng khoán còn nhiều biến động.
3. Tình hình địa chính trị:
Các điểm nóng địa chính trị toàn cầu vẫn là mối lo ngại dai dẳng. Xung đột tại Trung Đông tiếp tục leo thang, với các báo cáo về căng thẳng gia tăng trong khu vực, giữ cho tâm lý rủi ro trên thị trường tài chính ở mức cao. Ngoài ra, những bất ổn liên quan đến quan hệ thương mại và công nghệ giữa các cường quốc kinh tế lớn cũng đang tạo ra một môi trường không chắc chắn, thúc đẩy vai trò của vàng như một tài sản bảo toàn giá trị trong thời kỳ khủng hoảng.
Nhận định về xu hướng giá vàng trong 7 ngày tới
Dựa trên phân tích toàn diện các yếu tố vĩ mô, dòng tiền và địa chính trị, giá vàng được nhận định sẽ duy trì xu hướng đi ngang với thiên hướng tăng nhẹ trong 7 ngày tới.
Mặc dù thị trường đã hấp thụ phần lớn kỳ vọng về việc FED cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026, áp lực giảm giá đối với đồng Đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn sẽ là động lực chính hỗ trợ vàng. Nhu cầu vật chất mạnh mẽ tại châu Á cùng với dòng tiền ETF ổn định sẽ tạo ra một nền tảng vững chắc cho giá. Các yếu tố địa chính trị khó lường sẽ tiếp tục cung cấp lực đẩy cho vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, giới hạn bất kỳ đợt giảm giá sâu nào. Tuy nhiên, khả năng tăng đột biến sẽ bị hạn chế bởi sự thiếu vắng các xúc tác mới mạnh mẽ và khả năng chốt lời sau giai đoạn tăng giá gần đây. Giá vàng được dự báo sẽ dao động trong biên độ 2380 USD/ounce đến 2435 USD/ounce trong ngắn hạn, với khả năng kiểm định lại các mức kháng cự cao hơn nếu có bất kỳ tin tức nào củng cố thêm triển vọng nới lỏng tiền tệ hoặc làm gia tăng rủi ro địa chính trị.
