Thị trường vàng toàn cầu đang trải qua giai đoạn điều chỉnh sâu sắc, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất trong vòng sáu năm qua. Giá vàng giao ngay quốc tế đã lao dốc từ ngưỡng 5.023 USD/ounce xuống còn khoảng 4.494,11 USD/ounce tính đến ngày 23/03/2026, tương ứng mức giảm hơn 10% chỉ trong một tuần. Biến động này nhanh chóng lan tỏa sang thị trường trong nước, khiến giá vàng miếng SJC và vàng nhẫn 9999 tại Việt Nam cũng ghi nhận sự sụt giảm đáng kể, với vàng SJC dao động quanh mức 168,00 triệu đồng/lượng mua vào và 171,00 triệu đồng/lượng bán ra. Khoảng cách chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới tuy có thu hẹp nhưng vẫn duy trì ở mức cao đáng kể, khoảng 19 triệu đồng/lượng.
Phân tích các yếu tố tác động cho thấy một bức tranh phức tạp chi phối xu hướng giá vàng. Về mặt kinh tế, đồng USD đang trong xu hướng mạnh lên, với chỉ số USD Index (DXY) duy trì ở mức cao, khiến vàng trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50-3,75% trong cuộc họp tháng 3/2026 và tín hiệu từ "biểu đồ dấu chấm" (dot plot) cho thấy khả năng chỉ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 và một lần vào năm 2027. Lập trường "diều hâu" thận trọng này của Fed nhằm kiềm chế lạm phát đang dai dẳng, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 của Mỹ tăng 2,4% so với cùng kỳ và chỉ số giá sản xuất (PPI) lõi tăng cao hơn dự báo. Điều này làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lời. Trong nước, lạm phát Việt Nam cũng chịu áp lực gia tăng khi CPI hai tháng đầu năm 2026 tăng 2,94% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí năng lượng và nhu cầu tiêu dùng dịp Tết Nguyên đán.
Tuy nhiên, dòng tiền đầu tư vào vàng vẫn cho thấy sức hấp dẫn của kim loại quý này như một kênh trú ẩn an toàn. Các quỹ ETF vàng toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn vào kỷ lục trong tháng 1 và tháng 2/2026, với tổng lượng vàng nắm giữ đạt mức cao nhất mọi thời đại. Nhu cầu vàng vật chất tại châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, tiếp tục mạnh mẽ, trong đó nhu cầu vàng đầu tư tại Trung Quốc lần đầu tiên vượt qua vàng trang sức trong năm 2025.
Yếu tố địa chính trị cũng đóng vai trò trọng yếu. Căng thẳng leo thang tại Trung Đông, đặc biệt là xung đột liên quan đến Mỹ, Israel và Iran, đã làm dấy lên lo ngại về giá dầu tăng cao và kéo theo áp lực lạm phát toàn cầu. Dù ban đầu các sự kiện địa chính trị thường thúc đẩy nhu cầu vàng như một tài sản an toàn, trong bối cảnh hiện tại, chúng lại góp phần củng cố lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt của các ngân hàng trung ương, ảnh hưởng tiêu cực đến vàng. Ngoài ra, việc Mỹ triển khai thêm quân đội đến Trung Đông và khả năng eo biển Hormuz bị ảnh hưởng cũng là những rủi ro tiềm tàng.
Về mặt kỹ thuật, giá vàng đã không giữ vững được mốc 5.000 USD/ounce, kích hoạt làn sóng bán tháo và đẩy giá xuống các mức thấp hơn. Nhiều chuyên gia Phố Wall dự báo giá vàng có thể tiếp tục điều chỉnh, thậm chí xuống tới 4.000 USD/ounce trong ngắn hạn.
Dựa trên tổng hợp và phân tích toàn diện các yếu tố vĩ mô, địa chính trị và kỹ thuật, xu hướng giá vàng trong 7 ngày tới được nhận định sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm. Đồng USD mạnh lên, chính sách tiền tệ thận trọng của Fed nhằm đối phó với lạm phát dai dẳng cùng hoạt động chốt lời sau giai đoạn tăng nóng sẽ là những yếu tố chính đẩy giá vàng đi xuống. Mặc dù nhu cầu vật chất và dòng tiền vào ETF vẫn duy trì tích cực, chúng khó có thể bù đắp hoàn toàn những áp lực từ môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại. Thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật sâu, và khả năng giá vàng tìm thấy điểm cân bằng mới trong vùng thấp hơn là rất cao trước khi có thể phục hồi bền vững.
