Thị trường vàng quốc tế đang chứng kiến một giai đoạn giao dịch đầy thận trọng và phức tạp vào cuối tháng 11 năm 2025, khi các nhà đầu tư phải cân nhắc giữa nhiều yếu tố vĩ mô và địa chính trị có khả năng tác động mạnh mẽ.
Giá vàng giao ngay hiện đang dao động quanh mức 2435 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng tương lai tháng 2/2026 trên sàn COMEX neo ở mức 2450 USD/ounce. Thị trường đã thể hiện sự giằng co rõ rệt trong bối cảnh các kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) vẫn còn nhiều biến động, cùng với những lo ngại địa chính trị chưa có dấu hiệu lắng dịu. Đồng USD duy trì sức mạnh tương đối trong ngắn hạn, nhưng áp lực lạm phát dai dẳng tiếp tục hỗ trợ vai trò trú ẩn an toàn của kim loại quý. Nhu cầu vật chất mạnh mẽ từ các thị trường trọng điểm châu Á cũng là một yếu tố nền tảng không thể bỏ qua.
Phân tích các yếu tố tác động đến thị trường vàng cho thấy một bức tranh đa chiều.
Về mặt kinh tế vĩ mô, đồng Đô la Mỹ (DXY) hiện đang giao dịch ở quanh mốc 105.20, phản ánh sự thận trọng của thị trường trước các dữ liệu kinh tế Mỹ. Biên bản cuộc họp gần nhất của FED cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn duy trì lập trường "phụ thuộc vào dữ liệu" và không vội vàng thay đổi chính sách tiền tệ. Với lãi suất quỹ liên bang hiện tại trong khoảng 5.25-5.50%, thị trường đang định giá khả năng giữ nguyên lãi suất trong vài tháng tới, mặc dù kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào nửa đầu năm 2026 vẫn tồn tại. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát gần đây, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3.8% so với cùng kỳ và chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 4.2%, cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn dai dẳng hơn dự kiến. Điều này làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, hỗ trợ phần nào cho USD nhưng đồng thời cũng làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn ở mức cao, tạo ra một chi phí cơ hội cho việc nắm giữ vàng phi lợi suất, nhưng sự không chắc chắn về quỹ đạo lãi suất thực tế trong tương lai đang hạn chế tác động tiêu cực này.
Dòng tiền vào các quỹ giao dịch trao đổi vàng (ETF) đã cho thấy sự cải thiện đáng kể trong những tuần gần đây, với các quỹ lớn như SPDR Gold Shares (GLD) ghi nhận dòng tiền vào ròng khi các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm sự bảo vệ trước rủi ro thị trường. Điều này báo hiệu tâm lý tích cực hơn đối với kim loại quý. Song song đó, nhu cầu vàng vật chất tại châu Á vẫn rất mạnh mẽ. Tại Trung Quốc, việc chuẩn bị cho Tết Nguyên Đán sắp tới đã thúc đẩy hoạt động mua sắm đáng kể, trong khi tại Ấn Độ, mùa cưới và các lễ hội truyền thống vẫn tiếp tục duy trì nhu cầu tiêu thụ cao. Sự tăng trưởng kinh tế ổn định tại các quốc gia này cũng góp phần củng cố nhu cầu vàng trang sức và đầu tư.
Tình hình địa chính trị toàn cầu tiếp tục là một yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng. Các xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, tình hình tại Ukraine cùng với những căng thẳng thương mại và chính trị giữa các cường quốc lớn vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Sự bất ổn này tạo ra một "phí bảo hiểm rủi ro" đáng kể cho vàng, thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn. Bất kỳ sự leo thang nào trong các cuộc xung đột hiện tại hoặc sự xuất hiện của một điểm nóng địa chính trị mới đều có thể đẩy giá vàng lên cao hơn.
Trên cơ sở phân tích tổng hợp các yếu tố trên, thị trường vàng dự kiến sẽ duy trì xu hướng tăng nhẹ trong 7 ngày tới. Mặc dù đồng Đô la Mỹ có thể giữ vững sức mạnh tương đối trong ngắn hạn, nhưng những lo ngại dai dẳng về lạm phát, rủi ro địa chính trị gia tăng cùng với nhu cầu vật chất mạnh mẽ từ các thị trường châu Á sẽ tiếp tục cung cấp một nền tảng vững chắc cho kim loại quý. Sự chậm trễ tiềm năng trong việc cắt giảm lãi suất của FED có thể tạo ra áp lực nhất định, nhưng khả năng lãi suất thực tế sẽ giảm trong tương lai, kết hợp với vai trò trú ẩn của vàng trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, sẽ là động lực chính cho đà tăng. Giá vàng được dự báo sẽ kiểm tra lại các mức kháng cự quanh 2460-2480 USD/ounce, với ngưỡng hỗ trợ mạnh mẽ được thiết lập ở khoảng 2380-2400 USD/ounce.
