Thị trường vàng toàn cầu vừa trải qua một tuần giao dịch đầy biến động với cú sụt giảm lịch sử, sau giai đoạn tăng nóng phi mã trong tháng 1. Mặc dù áp lực chốt lời đã đẩy giá vàng thế giới lùi sâu từ đỉnh mọi thời đại, về quanh ngưỡng 4.640 USD/ounce vào ngày 2/2/2026, giảm khoảng 17% so với mức đỉnh 5.600 USD/ounce thiết lập ngày 29/1/2026, nhưng xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý này vẫn được các chuyên gia đánh giá là chưa bị phá vỡ.
Tại thị trường Việt Nam, giá vàng SJC và vàng nhẫn 9999 đã ổn định trở lại trong ngày 3/2/2026 sau phiên lao dốc mạnh trước đó. Giá vàng miếng SJC duy trì quanh mức 163 - 166 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), trong khi vàng nhẫn 9999 tại các thương hiệu lớn như PNJ, Bảo Tín Mạnh Hải cũng ghi nhận mức tương tự, dao động từ 162,8 triệu đến 167,5 triệu đồng/lượng tùy loại. Đáng chú ý, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới vẫn ở mức cao, khoảng 17 triệu đồng/lượng, hay hơn 550 USD/ounce, một phần do tình trạng khan hiếm nguồn cung vàng miếng SJC.
Phân tích các yếu tố vĩ mô và địa chính trị cho thấy những động lực phức tạp đang chi phối thị trường vàng. Đồng USD, sau khi tăng +0,57% và đạt đỉnh 1 tuần vào ngày 2/2/2026, đang cho thấy sự mạnh lên, một phần nhờ vào thông tin Tổng thống Donald Trump đề cử ông Kevin Warsh, một cựu thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) với quan điểm "diều hâu" hơn, vào vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo. Điều này củng cố kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn hoặc ít nhất là không quá nới lỏng từ Fed.
Fed đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách đầu tiên của năm 2026, và công cụ FedWatch Tool của sàn CME cho thấy thị trường vẫn đặt cược Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất 2 lần trong năm nay, với lần đầu tiên vào tháng 6. Các nhà kinh tế từ BNP Paribas thậm chí dự báo Fed sẽ không hạ lãi suất trong cả năm 2026, dựa trên tăng trưởng kinh tế vững chắc và thị trường lao động khỏe mạnh. Dữ liệu lạm phát cũng cho thấy áp lực giá cả dai dẳng, với chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) toàn phần của Mỹ năm 2025 tăng 3% và PPI lõi tăng 3,3%, đều vượt mục tiêu 2% của Fed. Đây là yếu tố có thể hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed và tác động tiêu cực đến sức hấp dẫn của vàng.
Tuy nhiên, vàng vẫn nhận được sự hỗ trợ đáng kể từ các yếu tố khác. Tình hình địa chính trị toàn cầu tiếp tục bất ổn, với các căng thẳng leo thang tại Venezuela và Iran, cùng áp lực gia tăng của Mỹ lên các đồng minh, khiến vàng duy trì vai trò là tài sản trú ẩn an toàn. Nhu cầu vàng vật chất tại châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, vẫn rất mạnh mẽ, chiếm hơn một nửa tổng nhu cầu đầu tư bán lẻ toàn cầu, với mức tăng trưởng lần lượt 28% và 17% trong năm 2025. Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng cũng ghi nhận mức kỷ lục, với tổng lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF toàn cầu đạt 4.025 tấn vào năm 2025. Đáng chú ý, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, SPDR Gold Shares, đã mua ròng gần 600 kg vàng khi giá lao dốc, nâng tổng lượng vàng nắm giữ lên 1.087 tấn, mức cao nhất kể từ đầu năm 2021, cho thấy động thái "bắt đáy" của giới đầu tư tổ chức.
Dựa trên những phân tích trên, nhận định về xu hướng giá vàng trong 7 ngày tới là đi ngang với xu hướng tăng nhẹ. Mặc dù thị trường vàng vừa trải qua một đợt điều chỉnh mạnh mẽ và chịu áp lực từ đồng USD mạnh cùng kỳ vọng lãi suất Fed duy trì ở mức cao, nhưng động lực tăng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Tâm lý tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn trước bất ổn địa chính trị, cùng với nhu cầu vật chất mạnh mẽ tại châu Á và dòng tiền thông minh từ các quỹ ETF đang đổ vào, sẽ tạo một nền tảng hỗ trợ vững chắc cho vàng. Thị trường cần thời gian để hấp thụ sự biến động vừa qua, do đó, khả năng phục hồi mạnh mẽ ngay lập tức là không cao. Tuy nhiên, bất kỳ yếu tố địa chính trị bất ngờ nào hoặc dữ liệu kinh tế mới về lạm phát có thể nhanh chóng đẩy giá vàng lên cao hơn trong ngắn hạn.
