Thị trường vàng quốc tế đang trải qua giai đoạn củng cố mạnh mẽ sau những biến động đáng kể trong quý vừa qua, khi các nhà đầu tư tiếp tục cân nhắc giữa các tín hiệu kinh tế vĩ mô đa chiều và những rủi ro địa chính trị tiềm ẩn. Hiện tại, giá vàng giao ngay đang được giao dịch quanh ngưỡng 2385 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng tương lai tháng 12/2025 trên sàn COMEX dao động quanh mức 2398 USD/ounce. Thị trường đang phản ánh sự thận trọng, với khối lượng giao dịch ổn định nhưng thiếu một chất xúc tác đột phá rõ rệt trong ngắn hạn.
Phân tích các yếu tố tác động đến giá vàng cho thấy một bức tranh phức tạp nhưng có định hướng rõ ràng. Về mặt kinh tế, trọng tâm vẫn là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED). Biên bản cuộc họp gần đây nhất của FED (được công bố vào đầu tháng 11) cho thấy phần lớn các thành viên đều ủng hộ việc duy trì lãi suất ở mức hiện tại, đồng thời nhấn mạnh sự sẵn sàng điều chỉnh nếu lạm phát có dấu hiệu phục hồi. Tuy nhiên, lập trường chung đã nghiêng về một chu kỳ cắt giảm lãi suất vào năm 2026, với một số thành viên thậm chí còn thảo luận về khả năng điều chỉnh sớm hơn nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt một cách thuyết phục. Điều này đã gây áp lực lên đồng Đô la Mỹ, khiến chỉ số DXY suy yếu nhẹ về mức 104,2, tạo điều kiện thuận lợi cho vàng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đã giảm xuống 4,45%, phản ánh kỳ vọng lãi suất thực thấp hơn, một yếu tố truyền thống hỗ trợ giá vàng.
Dữ liệu lạm phát gần đây đã cung cấp những tín hiệu hỗn hợp. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10/2025 cho thấy mức tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ so với tháng trước nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của FED. Trong khi đó, chỉ số giá sản xuất (PPI) lại cho thấy sự giảm tốc rõ rệt hơn, với mức tăng 2,8%. Sự khác biệt này cho thấy áp lực giá cả ở cấp độ sản xuất đang giảm bớt, có thể dẫn đến lạm phát tiêu dùng thấp hơn trong tương lai, củng cố kỳ vọng về chính sách nới lỏng của FED.
Về phía cung cầu, dòng tiền đổ vào các Quỹ giao dịch ETF vàng toàn cầu đã có dấu hiệu ổn định trở lại, thậm chí ghi nhận dòng tiền vào ròng nhẹ trong tuần qua sau nhiều tuần bán ròng. Điều này cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đang dần quay trở lại đối với vàng như một tài sản phòng hộ. Nhu cầu vật chất tại các thị trường tiêu thụ lớn ở châu Á vẫn mạnh mẽ. Trung Quốc đang chứng kiến sự phục hồi kinh tế được hỗ trợ bởi các chính sách kích thích, với nhu cầu mua vàng miếng và trang sức tăng lên. Ấn Độ, với mùa lễ hội Diwali vừa kết thúc và mùa cưới đang đến gần, tiếp tục duy trì nhu cầu vàng ở mức cao, tạo ra một nền tảng vững chắc cho giá.
Bên cạnh các yếu tố kinh tế, tình hình địa chính trị toàn cầu vẫn là một ẩn số quan trọng. Mặc dù không có sự leo thang đột ngột nào trong các xung đột hiện tại (như ở Trung Đông hay Ukraine), căng thẳng vẫn âm ỉ, duy trì vai trò của vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Các cuộc đàm phán thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc vẫn tiếp tục với những diễn biến khó lường, và cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào năm 2026 đang dần nóng lên, có khả năng tạo ra những bất ổn chính trị mà các nhà đầu tư vàng thường tìm kiếm để phòng ngừa rủi ro.
Trên cơ sở phân tích toàn diện các yếu tố vĩ mô, cung cầu và địa chính trị, thị trường vàng quốc tế trong 7 ngày tới được nhận định sẽ duy trì xu hướng tăng nhẹ đến đi ngang với thiên hướng tăng. Mặc dù giá có thể đối mặt với một vài phiên điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, nhưng kỳ vọng về việc FED sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai gần, cùng với đồng Đô la Mỹ suy yếu và lợi suất thực giảm, sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Nhu cầu vật chất mạnh mẽ từ châu Á và dòng tiền ETF ổn định sẽ tạo ra một nền tảng vững chắc, giúp vàng duy trì đà tăng trưởng tiềm năng. Giá vàng giao ngay được dự báo sẽ dao động trong khoảng 2380 USD/ounce đến 2430 USD/ounce trong tuần tới, với khả năng cao sẽ kiểm định lại ngưỡng kháng cự tâm lý 2410 USD/ounce.
